<div class=dots>作者：中国电子商务研究中心出处：博客2011-11-16 06:41<!--字号：T|T--></div><div id=digest>

　　核心提示：日前，有接近拉手的投行人士透露，拉手已经暂停IPO路演，并且延迟IPO时间，原因则是因为美国证券交易委员会及投资方收到一份举报资料，因此需要澄清部分会计问题。

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　　日前，有接近拉手的投行人士透露，拉手已经暂停IPO路演，并且延迟IPO时间，原因则是因为美国证券交易委员会及投资方收到一份举报资料，因此需要澄清部分会计问题。有业内人士称“所有的投资方都在看着，如果上市不成功，本来就资金压力很大的团购网站则将雪上加霜。而团购行业的商家也都在关注着拉手上市进程，要是失败会增加商家的不信任感，加大合作谈判难度。”，与此同时，国内团购行业或将出现新的发展轨迹，而拉手网IPO搁浅事件则成为了行业发展的推手。

　　目的

　　拉手网IPO只为套现

　　其实，早在拉手网宣布赴美上市之前，就有行业人士担忧，拉手网热衷上市的实质目的就是：烧钱—噱头—上市—套现。而如果套现是拉手网上市的真实目的，那么不仅仅是拉手的企业形象，甚至整个团购行业形象，都将受到不良的影响。

　　越来越多的团购网站开始思考，团购是否还有值得坚守的价值?从目前形式看来，实力如窝窝团、糯米的团购网站也必将步拉手的后尘;而一些中小型团购网站则在放手与不放手之间难以抉择。

　　但可以肯定的是，转型是目前国内团购网站的唯一出路。据拉手网内部员工透露，拉手网已经向多个地方城市分站点传达消息，准备重组运营模式，将原有的团购页面变为“拉手商场”。

　　拉手网此时公开放弃团购业务，这使原本通过拉手上市看到一丝希望的团购行业再次大失所望，这也是团购行业“入冬”后的又一打击。行业人士这一刻才认识到，原来团购只是拉手网上市、套现的“敲门砖”。

　　受阻

　　需要澄清部分会计问题

　　拉手因账目问题暂停IPO路演的消息引发多方关注，而来自投行的进一步消息则称，该问题出现的原因是因为遭到举报，并因此推迟IPO进程。有接近拉手的投行人士向新浪科技透露，拉手确实已经暂停IPO路演，并且延迟IPO时间，原因则是因为美国证券交易委员会及投资方收到一份举报资料，因此需要澄清部分会计问题。

　　虽然上述人士并未透露举报信的具体内容，但他表示具有“恶意性质”，并认为是国内一些团购竞争对手的“故意行为”。据他描述，虽然经济形势环境以及Groupon表现差强人意，但拉手网的路演还算顺利，并没有外界猜测的那么糟糕。

　　根据拉手提交的招股文件，其上市定价是13-15美元，将发行540万股，计划融资8000万美元。拉手原计划于11月14日IPO，不过这一时间目前已经被推迟。

　　来自团购同行方面的态度则表示，他们对拉手上市“十分关注”但又“十分纠结”，一方面他们并不希望拉手IPO顺利，原因是作为“中国第一家上市的团购网站”，如果上市成功则将极大缓解资金压力，并为竞争对手的上市及融资设置门槛。

　　但是如果拉手上市不成功就值得祝贺吗?有不具姓名的团购高层表示，拉手如果上市不成功，对整个中国团购行业也将形成打击。“所有的投资方都在看着，如果上市不成功，本来就资金压力很大的团购网站则将雪上加霜。而团购行业的商家也都在关注着拉手上市进程，要是失败会增加商家的不信任感，加大合作谈判难度。”上述人士称。

　　原因

　　受财务问题困扰

　　有分析认为，拉手网未能如期上市的主要原因是因为财务问题，拉手网上半年亏损达到了3.91亿元，为同期净收入的6.8倍，以这样的速度拉手网现金流甚至撑不了一年，此外由于拉手网确实曾经被曝光出多起数据造假，需要澄清某些会计方面的争议。业内人士也透露，之前拉手网和高盛、美林两家投行均有“深度接触”，但上述两家投行因为不能保证发行成功而放弃承销。

　　另外资本市场不景气也是拉手网目前折戟IPO的原因之一。目前，中国概念股的寒流并没有过去，今年第三季度只有土豆网一家企业在美IPO。前不久，迅雷和盛大文学也因市道不好双双取消了赴纳斯达克上市的计划。

　　重视投资方不关注消费者利益

　　有分析认为，造成团购行业今天这种局面，很大一部分原因是应为团购企业，一心只是想上市圈钱，砸钱、广告、邀请，团购网站之间的激烈拼抢甚至导致广告渠道价格剧烈上扬。而这些都只是为了引起投资人的注意，却忽略了消费者的利益。

　　在团购领域，不开发票已经成了潜规则。一些企业表示，团购网站只是一个平台，不提供具体的商品或服务交易，因此不负责开具发票，开发票的事宜需要消费者与具体组织团购的商家联系。如果商家不提供发票，网站可以帮助协调，但不能够保证成功。

　　团购售假，欺骗消费者的事件也屡有发生，最近高鹏网就爆出了卖假天梭手表的丑闻。消费者买自高朋网的手表，经天梭检验表明为假货。高朋网也不得不承认所售天梭表确为假货。表示，买到假表的消费者除退款外可获得200元补偿。有评论说，高鹏售假事件就是震动了一下翅膀的蝴蝶，团购趋势一旦开始朝一个方向变化，将没有力量能够扭转。

　　影响

　　团购网站雪上加霜

　　目前，前十大团购网站全部处于亏损状态。不久前，刚刚进行完裁员的团购网站24劵，作出了一个决定，扣发员工部分工资，并将相关补助将以24券网站储值现金形式发放，24券方面称，此举是为了缓解商户结算带来的资金压力。与之相对应的是微博中，一些商家要求24劵归还欠款，呼吁其他商家一起讨债的留言。

　　就连早先与人人网一同上市的糯米网也没能摆脱亏损的命运，据人人网最新财报显示，糯米网第三季营收170万美元亏损654.1万美元。甚至有消息说人人网准备剥离糯米团。

　　大团购网的日子不好过，中小型网站就更是举步维艰了。据《全国团购网站普查数据公报》显示，截至2011年10月底，全国范围内已有1483家团购网站在激烈的竞争中关闭、退出团购市场，其中，仅10月关闭的团购网站数量就高达456家，环比增8.8%。

　　团购网站须转型

　　众所周知，只要一个拥有大量消费者的行业，是不会轻易消亡，只会跟着消费者需求的变化不断发展和演变。虽然目前团购市场正在调整，很多观点纷纷指出未来团购网站最终将剩下3-5家，但是这3-5家只是行业巨头的出现，其实不代表团购模式失败。正如经纬创投合伙人张颖称：“我不相信团购市场最后只会几家寡头仅存。只要能细分市场，抓好细节，差异运营，赚钱为上，小或中性团购公司还是有机遇的。”

　　互联网巨头们的纷纷涌现，是对团购模式的高度承认及对将来发展前景的自信心。调查显示，80.3%的用户对团购表示对照信任或者很是信任，只有3.2%的用户对团购不信任。陈诉中，用户对将来团购的预期相对较为乐观，82.1%的用户表示将来肯定会继续参加团购，14.8%的用户表示可能会继续团购。由此看来，团购行业的发展潜力无法估量。

　　的确，在经过一年多的混战，群龙无首的团购网站需要一个合适的盈利模式和行业规范，只有这两个问题解决了，团购行业才能步入良性发展阶段，一旦行业规范形成，进入门槛必然会提升，这样才会加速在客户服务、团购产品、技术等方面的革新，促行业整体提升。

　　专家

　　未来团购行业是祸还是福?

　　本来想借Groupon成功上市东风冲击NASDAQ的拉手网，因为会计问题终止了IPO过程。许多业内人士和媒体都认为拉手的IPO失利会让刚刚复苏的国内团购行业再次陷入冷冬，担心媒体和投资界会把整个不利情绪燃向整个行业，从而影响整个中国团购的持续发展。DCCI孙铁在微博中写到，“太震惊的消息，拉手不能上市，挺打击市场信心”。而一直不看好团购模式的国药控股电子商务项目经理鲁振旺则在微博中指出，“过去一旦被暂停的IPO，一般都OUT，看拉手如何破局”。

　　当当网李国庆表示，“华尔街开始警惕总向资本市场要钱的公司了。可对巨亏的公司，估值再低也得上市啊。一旦上不去，就和同类公司合并，当然然后就是裁人减亏了。”

　　面对由拉手网IPO折戟引发的向团购行业袭来的寒流，业内专家表示，拉手网IPO的失败不会对团购行业产生巨大的负面冲击，与融资相比整个行业更需要回归本质、回归理性，回归到团购伊始没有疯狂烧钱的时候，那时团购网还可以很好地帮助商家，方便消费者，同时还能盈利。后来VC投钱多了团购网就开始铺公交、地铁、楼宇广告，忙于找明星代言做团购之外的“工作”。

　　而团购网站的明星CEO们也成为了娱乐界的焦点，登上电视进行表演。这一切真和源于web2.0的团购无关。如果拉手网这次融资成功还可能引发再次的烧钱竞赛。创新工厂CEO李开复也表示，即便拉手网上市圈回8000万美元的美国投资人款，也会很快就烧完。因此拉手网IPO失利能促使团购网站回归团购本质，让团购网更多的精力放在服务和用户体验上。这对团购行业才是一大利好。

　　拉手网IPO的失利可能会对排名前十的团购网融资造成困难，但是对于广大的垂直细分中小团购网站来说，这是个发展壮大的好机会。巨型团购网资金链紧张导致无法再用焦土政策赔钱赚吆喝的方式打击中小团购网，一些大型团购网甚至无力支付商家费用和员工薪水，更是削减了各大团购导航网站这一最有效营销渠道的推广力度。

　　因此拉手IPO的失利是团购冬天的深化的论点站不住脚。对行业的观察不能只盯在巨无霸身上。谷歌近期联手中小团购网做大团购蛋糕的举措间接证明了团购O2O应该是非常本地化的市场，即便是谷歌这样的巨无霸也需要中小团购网站的支持。

　　团购是O2O(Online to Offline)模式的一种，通过线上聚合消费者同时有效整合线下商家资源来完成线上线下资源的整合与对接。团购强调本地化服务，因此深耕细作本地商家和服务的地方中小团购网站具有不可替代的作用，这些团购网站虽然在规模上远不能和全国性团购站相比，但是在某一特定地方或特定领域却有着明显的优势。谷歌开始了与美国中小团购网站的合作，将他们的服务聚合到Google Offers;在国内，聚划算本地服务类团购规模已经过亿，也是来自于合作的中小团购网站。这些无疑都表明了地方性或行业性中小团购网站的巨大价值和潜力。

　　业内人士表示，长期以来，国内大型全国性团购网站借助资金和规模优势，在大量媒体上疯狂投放广告，通过这种烧钱换规模的方式做大，最后寄望于IPO上市圈钱。这种经营方式，不仅为其自身发展埋下了隐患，而且也对整个团购行业造成了不良的影响，那些专注于做好服务和产品的优质网站受到了极大的冲击。

　　现在，拉手IPO搁浅，或将促使国内大型团购网站转变思路，深耕细作，将精力放在做好产品和服务上，将推广思路拉回聚焦到“团购”上。也只有这样，团购O2O才能真正良好的发展下去。不然，即便某家团购网IPO上市圈钱成功，圈回来的资金也不够一年烧着用，而且还会面临破发、甚至摘牌等风险。

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