<div class=artInfo>http://www.sina.com.cn  2012年01月05日 09:17  新浪科技微博 </div><!-- 正文内容 begin --><!-- google_ad_section_start --><div id=artibody class=blkContainerSblkCon><!-- 正文内部文字导航 : begin --><!-- 正文内部文字导航 : end --><!-- 内容模块：单图 begin --><!-- 内容模块：单图 end --><!-- 内容模块：段落 begin --><!-- <div class="moduleParagraph"> --><!-- publish_helper name='原始正文' p_id='2' t_id='1' d_id='6603323' f_id='2' -->

　　新浪科技讯 北京时间1月5日上午消息，投资者和分析师周三表示，PayPal总裁斯科特·汤普森(Scott Thompson)的意外离职可能会大幅推迟这家支付企业的剥离计划。

　　CEO震惊

　　汤普森周三被任命为雅虎CEO，而eBay(微博) CEO约翰·多纳霍(John Donahoe)则在一份内部备忘录中表示，他周二获知这一消息时感到震惊。

　　eBay股价周三报收于30.16美元，下跌3.8%。

　　晨星股权分析师RJ·霍托维(RJ Hottovy)表示，这一下跌一方面源于多纳霍承认汤普森的离职令人震惊，但另一方面也源于PayPal分拆的可能性降低。“我不认为短期内能够实现分拆。汤普森的离职可能会带来更多问题。”他说。

　　PayPal创立于1990年代末，原本就是一家独立公司，著名企业家兼风险投资家彼得·赛尔(Peter Thiel)是该公司的创始人之一。PayPal曾经与eBay争夺在线支付市场的主导权，但在2002年上市后不久，eBay便斥资15亿美元收购了PayPal。

　　汤普森是电子支付行业的元老，他从2008年初开始领导PayPal。在此期间，该公司的年交易额增长了26%，目前已经超过1200亿美元，而用户总量也已经翻了一番多，超过1.04亿。

　　与此同时，eBay的在线交易市场业务却很难追赶亚马逊(微博)和整个电子商务行业的增长步伐。

　　半个eBay

　　eBay目前的市值约为400亿美元，而由于PayPal具有较高的增长潜力，因此在这一市值中的占比约为一半。eBay旗下还包括电子商务业务GSI Commerce。

　　投资公司Raymond James分析师艾伦·凯斯勒(Aaron Kessler)估计，PayPal约占eBay市值的47%。到2013年，PayPal可能会为eBay贡献1/3的每股收益，但其增长速度将达到eBay在线交易市场业务的两倍。

　　凯斯勒认为，倘若PayPal是一家独立公司，这一增速对应的市盈率约为22倍。他还认为，eBay的交易市场业务市盈率为11倍，而GSI Commerce市盈率约为20倍。

　　“如果eBay感觉他们没有获得PayPal的合理价值，便可以通过分拆来提升股东价值。汤普森的离职则向投资者传递出这样一个信号：PayPal短期内不太可能分拆。”他说。

　　激励措施

　　将增速迅猛的业务埋没在大型企业内部，很难激励并挽留高管。对于这类业务的高管而言，持有母公司的股权使得他们的财富很难与自己的业绩实现同步增长，这会导致他们被竞争对手挖走。

　　资产管理公司Smead Capital Management首席投资官比尔·斯迈德(Bill Smead)说：“这就需要分拆公司，或者专门为PayPal业务设立一种追踪股票(tracking stock)。当猎头与他接触时，汤普森原本可以成为独立PayPal公司的CEO，并获得更好的激烈措施。”

　　由于eBay本身就是一家电子商务企业，因此倘若没有这种从属关系，PayPal原本可以被更多的网络零售商接纳。“PayPal与eBay的这种联系有时会吓跑eBay的间接竞争对手，这也是PayPal应当分拆的主要原因。”霍托维说。

　　派发股息

　　多纳霍和其他eBay高管拒绝发表评论。但多纳霍曾在去年10月的电话会议上称，不计划分拆PayPal。

　　作为eBay投资者，斯迈德认为该公司应当开始派息，他认为此举可以推动股价并奖励高管，包括PayPal的管理团队。“现在几乎万事俱备，但他们却无法吸引投资者的追捧。”他说。

　　他还补充道：“公司的未来现金流与投资者的现金流之间关系不大。股票增值可以解决这一问题，但派息更加立竿见影。”

　　其他高管

　　斯迈德和其他分析师认为，尽管汤普森的离职是PayPal的一大损失，但其他高管仍然可以领导这一业务。

　　投资公司RW Baird分析师科林·塞巴斯蒂安(Collin Sebastian)表示，PayPal可以从内部招聘新总裁，候选人包括CMO兰雅纳·克拉克(Ranjana Clark)和北美总经理艾德·伊格(Ed Eger)。

　　其他的PayPal高管还包括CFO帕特里克·杜皮斯(Patrick Dupuis)、CTO斯科特·吉尔福伊勒(Scott Guilfoyle)、移动战略主管大卫·马库斯(David Marcus)以及信用和风险高级副总裁加里·马里诺(Gary Marino)。

　　在汤普森的领导下，PayPal将业务拓展到了线下支付领域，并有望通过实体零售商拓展更大的市场。去年，PayPal聘请了道·金斯伯格(Don Kingsborough)来负责这一计划。金斯伯格曾经创立了一家名为Blackhawk Network的预付费卡企业，目前已被Safeway收购。

　　eBay周三强调称，金斯伯格将继续留任，并推进线下业务。eBay还对分析师表示，该公司仍然维持PayPal 2013年的预期，预计将实现营业收入60亿至70亿美元，实现利润率24%至26%。(书聿)

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