当然，这也并不是意味着投资方的所有投资就都能够高枕无忧了，因为即便所投资企业最终顺利进行IPO，其IPO市值也未必能够达到此前估值。举例来说，Box、New Relic和Hortonworks在IPO后的市值就不及此前在私募市场的估值。

对此，Fenwick and West 表示只有大约20%的投资方会要求获得“高级优先清算权”（senior liquidation preference），即他们不仅可以在普通投资方之前获得资金分配，甚至还可以相比其他拥有“优先清算权”的企业获得更为优先的资金分配权。

同时，有更小一部分（大约为16%）的投资方会在投资时要求企业的IPO价格不得低于他们投资时的估值，另有14%的投资方会要求在企业IPO后估值不及预期后给予自己更多的股份来弥补损失。

美国资本市场研究公司CB Insights表示，目前排名前十“独角兽”企业的合计市值为1220亿美元，融资总额为120亿美元。而在“优先清算权”条款的作用下，这些企业的投资方只有在企业失去高达90%的市值时才有可能面临亏损。而如果在“高级优先清算权”条款的作用下，这些投资方甚至在面临所投资企业更大的失败时都能够继续独善其身。

换句话说就是，如果你在投资时签订了合适的条款，投资“独角兽”企业并非遥不可及。（汤姆）